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Que faut-il pour qu'une Union Monétaire fonctionne correctement dans le cas de la ZE ? Natixis. Juin 2016.

Publié le 18/06/2016

"Que faut-il pour qu'une Union Monétaire fonctionne correctement ? Le cas de la zone euro", Flash Économie n°654, 17 juin 2016.

par Patrick Artus.

Résumé

Il faut mettre à jour dans le cas de la zone euro les conditions de Mundell pour un bon fonctionnement d'une Union Monétaire : la mobilité du travail ne sera jamais très forte entre les pays de zone euro et de plus n'est pas souhaitable, les spécialisations productives des différents pays resteront très différentes.

Trois conditions devraient être vérifiées pour que la zone euro fonctionne correctement :

• une forte mobilité des capitaux entre les pays de la zone euro, permettant une allocation efficace de l'épargne ;

• la coordination des politiques économiques générant, en Union Monétaire des externalités d'un pays de la zone euro à l'autre ; il faut en effet être plus précis que simplement préconiser la coordination des politiques économiques ou des politiques budgétaires ;

• un niveau de fédéralisme suffisant pour limiter l'hétérogénéité de revenu entre les pays.

Le problème de la zone euro est qu'aucune de ces conditions n'est aujourd'hui remplie.