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Zone euro : un nouveau Japon ? BNP Paribas. Décembre 2019.

Publié le 10/12/2019

Conjoncture n° 9, 4 décembre 2019.

par Louis Boisset.

Résumé

Le ralentissement de l'activité économique en zone euro et une inflation structurellement basse au regard de son objectif soulèvent des interrogations quant au risque de « japonisation ». Cette situation implique une croissance effective inférieure à son potentiel, des taux d'intérêt très faibles et une inflation en territoire négatif. Au Japon, cette combinaison a largement résulté du dégonflement brutal des bulles boursières et immobilières au début des années 1990. Les causes de la « japonisation » peuvent être diverses. Ainsi, confrontée aux défis du vieillissement de la population et au ralentissement de la productivité, la zone euro devra concentrer ses efforts sur le renforcement de son potentiel de croissance et de sa résistance aux chocs. Les choix de politiques économiques à court et moyen terme seront donc déterminants afin de limiter, autant que possible, le risque de « japonisation ».

Sommaire

  • L'économie japonaise a eu beaucoup de mal à se relever
  • La zone euro souffre mais résiste
  • La zone euro doit faire des choix