Sujet épreuve appliquée Capes externe 2023
Est-ce une bonne idée que la politique monétaire soit contracyclique ? Natixis. Décembre 2019.
Flash Économie n°1713, 27 décembre 2019.
par Patrick Artus.
Résumé
Depuis les années 1980, la politique monétaire des pays de l'OCDE a adopté comme objectif un objectif d'inflation, ce qui la rend normalement contracyclique.
Mais ce type de politique monétaire crée beaucoup de distorsions :
- lorsque la politique monétaire est expansionniste, elle fait apparaître l'écrasement des primes de risque, des bulles sur les prix des actifs, l'excès d'endettement, des distorsions entre les prix des actifs ;
- lorsque la politique monétaire est restrictive, elle provoque des crises en faisant chuter les prix des actifs, en faisant apparaître des situations d'excès d'endettement.
Ne vaudrait-il pas mieux alors que la politique monétaire n'essaie plus d'être contracyclique et ait un objectif structurel stable de long terme : croissance de la liquidité, stabilité des taux d'endettement, stabilité de la taxe inflationniste, mais avec un horizon très long ?
Les bulles sur les prix des actifs et l'excès d'endettement :
Évolution des prix des actions et de l'immobilier dans les pays de l'OCDE depuis 1995
Évolution de la dette publique et de la dette privée (en % du PIB) dans les pays de l'OCDE depuis 1995
Source : Flash Économie n°1713, 27 décembre 2019.
