Sujet épreuve appliquée Capes externe 2023
Macroéconomie et gestion d'actifs - Questions de méthode
Publié le 27/07/2007
Auteur(s) - Autrice(s) :
Maarek, Gérard
Economica
2-7178-4745-6,
Nos commentaires :
Gérard Maarek montre dans ce livre qu'un économiste au service de la gestion d'actifs doit combiner une solide connaissance de la macroéconomie avec la maîtrise des techniques utilisées dans le secteur financier et l'analyse minutieuse des informations disponibles. Il développe son analyse du " processus d'investissement " en trois temps qui constituent les trois parties de l'ouvrage :
- d'abord il étudie la stratégie de placement qu'il définit comme " un ensemble de règles présidant à la répartition d'un patrimoine donné entre différents actifs, dans l'espoir d'en optimiser le rendement ". Le chapitre commence par la construction d'un modèle de base (réinterprétation du modèle standard de Markowitz) fondé sur la notion de pari, puis est introduite la notion de " benchmark " (portefeuille de référence) ;
- ensuite la " stratégie de prévision financière " est analysée pour montrer comment l'économiste établit une correspondance entre les changements de la prévision et le changement du prix des actifs : utilisation de la technique des modèles Vector Auto Regressive (VAR) et de l'Arbitrage Pricing Theory (APT) ;
- enfin, le troisième chapitre est consacré aux " stratégies de prévision économique ". L'auteur précise : " il s'agit moins ici de prévoir l'évolution de l'économie que de formuler des paris macro-économiques susceptibles, s'ils sont gagnés avec une fréquence suffisante, de procurer un rendement moyen supérieur au rendement théorique du benchmark et, autant que peut se faire, supérieur au rendement de l'actif sans risque ". Cela suppose d'identifier les différents cycles, de repérer les sources de volatilité, de prendre en compte la psychologie du marché et de s'appuyer sur l'analyse économique pour faire une prévision à moyen terme
- Les chapitres sont illustrés par des encadrés qui présentent les modèles. On trouve à la fin de l'ouvrage une courte bibliographie et un glossaire des principaux termes utilisés.
- Présentation synthétique des raisonnements mathématiques
Gérard Maarek : Ancien membre du CAE
