Les déplacements de la courbe de Phillips de la zone euro. Natixis. Janvier 2023.

Flash Economie n° 40, 19 janvier 2023.

par Patrick Artus.

Résumé

La Courbe de Phillips de la zone euro s'est déplacée depuis la création de l'euro. De 2012 à 2020, pour un taux de chômage donné, l'inflation de la zone euro est plus faible que de 1999 à 2011, tandis que depuis 2021, elle est plus forte. La particularité de la période 2012-2020 s'explique par le faible pouvoir de négociation des salariés (surtout aux Etats-Unis) et par la modération des prix moyens de l'énergie.

Le premier déplacement de la Courbe de Phillips de la zone euro avait permis que la politique monétaire reste très expansionniste ; le second déplacement de la Courbe de Phillips de la zone euro va sans doute causer le retour à une politique monétaire durablement plus restrictive, et à des taux d'intérêt réels supérieurs à la croissance potentielle, avec le Quantitative Tightening. Ce retour à une politique monétaire plus restrictive, comme entre 1999 et 2011, n'est aujourd'hui que partiellement amorcé.

Sommaire

• La Courbe de Phillips de la zone euro s'est déplacée deux fois
• Les effets sur la politique monétaire des déplacements de la Courbe de Phillips de la zone euro
• Pourquoi la période 2012-2020 a-t-elle été particulière ?

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Source : Flash Economie n° 40, janvier 2023.

Pour aller plus loin

Téléchargez la Fiche Concept de « La courbe de Phillips », Partageons l'éco, 5 février 2020.

OFCE (2023), « A-t-on atteint le pic d'inflation dans la zone euro ? », OFCE le Blog, janvier.